作 者丨赖镇桃南宫游戏app平台

编 辑丨和佳

著名浪掷品牌范念念哲和 Jimmy Choo 可能要被卖了。

本周早前，有媒体报说念称，普拉达正准备从好意思国浪掷集团 Capri 手中收购范念念哲。据知情东说念主士表示，两家公司正接近达成条约，来回可能在"数周内"完成。另有音书称，普拉达在辩论收购范念念哲和 Jimmy Choo 两个品牌，揣度本钱开支为 15 亿～20 亿欧元。21 世纪经济报说念记者分袂向普拉达、Capri 的投资者联系部门发邮件求证，直至发稿时还未收到官方薪金。

普拉达周二发布 2024 年财报后，首席践诺官 Andrea Guerra 在电话会上回话公司的投资规划时示意，公司要点是发展现存品牌，但也辩论潜在的并购契机。

周三港股开盘后，普拉达一度跌 8.9% 至 62.25 港元，创近一个月来新低，到午盘小幅拉升，当日收跌 3.88%。尽管普拉达交出了一份亮眼的财报，但不少投资者依然对收购案感到担忧，收购后范念念哲和普拉达怎样诱骗品牌调性、重组渠说念，普拉达能否保管财务庄重，齐是前路的试验挑战。

在浪掷行业宽广堕入困窘之际，品牌之间的收并购愈演愈烈，用相对较低的价钱收割优质金钱，是凛冬带来的契机，正如伯纳德 · 阿诺稀奇于通过"买买买"打造出纷乱的浪掷帝国、走向全国首富之位，但普拉达想要复制 LVMH 的脚本可能并退却易。

普拉达的"算盘"

Capri 集团领先凭借 Michael Kors 发财，2017、2018 年分袂收购 Jimmy Choo 和范念念哲扩大领土。但几个月前，Capri 就传出要"割肉"出售范念念哲，原因无他，因为公司营收惨淡，难以承受范念念哲一直巨亏了。

Capri2 月初发布的财报自大，收尾 2024 年 12 月 28 日的第三财季，公司收入同比下滑 11.6%，当季净耗损 5.47 亿好意思元，范念念哲是旗下三大品牌里失血最严重的，第三财季营业额同比暴减 15.0%，运筹帷幄耗损从 1400 万好意思元扩大到 2100 万好意思元。

在 Capri 集团公布了阴晦的财报后，标普将其评级从 BBB- 连降两级至 BB 级，也等于俗称的垃圾级。

前锋行业分析师唐小唐告诉 21 世纪经济报说念记者，在 2020 年往常，Capri 集团的功绩进展就很一般，营收增长甚而跑不赢通胀。疫情技艺有过一段时分的"回春"，主要受到四大奢牌（LV、爱马仕、香奈儿、古驰）产量压缩、需求外溢带动，连年浪掷举座销量放缓，加上这个行业又有严防投资的特质，新店膨胀、老店重装、品牌营销等齐需要多量本钱干涉。但 Capri 集团解放现款流照旧捉衿肘见，就很难持续维系好几个品牌的运转。

媒体征引知情东说念主士音书称，在守法打听莫得发现什么风险后，普拉达和 Capri 集团照旧在股东暗里谈判，可能会在这个月底敲定收购范念念哲的来回，不外时机和估值还不细目，谈判仍有可能闹翻。

普拉达会辩论接盘连年亏钱的范念念哲，官方尚未给出诠释说法，但外界揣度，从市集估值、业务布局的角度看，这波收购普拉达约略不亏。

西交利物浦大学教师郭剑光向 21 世纪经济报说念记者分析，普拉达辩论收购范念念哲，可能更多是为了擢升集团在本钱市集的市值，而不主淌若带动销售，因为经济疲软，范念念哲的市集前程并不明朗。不外，范念念哲有很强的品牌著名度，尽管对新中产招引力一般，但老忠粉的黏性很强，是以普拉达也需要范念念哲这么的"老奢"来均衡咫尺的品牌风险组合，这亦然本钱市集乐见的。

在浪掷行业，同样以市值论骁雄，天然普拉达品牌调性够高，但 220 亿好意思元的市值，只够得上站在金字塔尖的 LVMH（3610 亿好意思元）、爱马仕（2862 亿好意思元）、迪奥（1195 亿好意思元）、历峰集团（1190 亿好意思元）的零头。

在郭剑光看来，趁廉价收购范念念哲，或将带动普拉达擢升市净率、指标市盈率以及指标价，这关于公司的市值科罚有着完全正面的意旨。

上海财经大学数字经济连络院教师崔丽丽向 21 世纪经济报说念记者示意，这一收购约略不错进一步丰富普拉达的浪掷牌多元化和包容性，进一步扩展其客群，掩饰更多的潜在市集，关于举座范畴的扩大和声量的擢升，以及现存渠说念的互补发展会有更大的空间。

一直以来，浪掷业齐是意大利的"门面产业"，可是近几年，意大利引以为傲的老奢却同样落入为别东说念主作念嫁衣的无言处境，比拟著名的等于意大利品牌古驰、华伦天奴先后被法国开云集团收购，宝格丽、Fendi、Lora Piana 被 LVMH 收购而失去意大利籍。

普拉达若收购范念念哲，却是负责的品牌回流。唐小唐合计，范念念哲这几年营收往常在盈亏线以下扞拒，收购范念念哲短期内对普拉达的财务现象来说莫得多大克己，甚而还会酿成负担。但从永久角度看，普拉达会作念出这一遴荐，可能也但愿把意大利品牌从海外带回意大利，同期整合出竞争力更强的原土浪掷公司，和法国、好意思国的浪掷巨头竞争。

整合的难题

当地时分周二，普拉达公布了 2024 年财报，浪掷过冬，普拉达却孝顺了不测强健的功绩进展。

财报自大，旧年集团营业收入达 54.3 亿欧元，按固定汇率蓄意同比增长 17%，净利润同比大增 25%，齐超出先前分析师预期。财报示意，这波逆势上扬主要受到旗劣品牌 Miu Miu 销售火爆的带动。

不外，财报的亮眼进展莫得取得本钱市集的积极反馈，部分投资者甚而感到担忧，收购范念念哲可能利好普拉达的长久发展，可是至少短期一两年内，范念念哲会是个背负，或者说"烫手山芋"。

此前瑞银分析师 Susy Tibaldi 曾向媒体示意，范念念哲要扭转困局可能至少需要数年时分，它有好多需要创新的场所，比如大范围的打折促销还有过宽的居品线，齐脱离了其浪掷的定位。可是普拉达如果能以很有招引力的价钱收购这类金钱，后劲也很可不雅。

伯恩斯坦浪掷分析师 Luca Solca 也合计，范念念哲不错和普拉达现存品牌酿成互补，可是收购路上依然存在一些侵略，普拉达的并购记载很厄运，重振范念念哲闇练才气，需要填塞多的资金、科罚层怜爱和短期罢休。

此前，普拉达的收购史大多以失败告终。1999 年，普拉达曾重金收购联想师品牌 Helmut Lang 和 Jil Sander，但其后齐因为联想理念和买卖路子不对，两个收购来的品牌很难和母公司酿成协力，在很长一段时分里成为普拉达营收的负担，Jil Sander 更和普拉达纠纷阻抑，终末普拉达只可折价出售。2000 年，普拉达还与 LVMH 集团连合收购了 Fendi 的多数股权，但 Fendi 的财务困难也一度拖垮普拉达，使其欠债累累。

"多品牌矩阵是很难发展的，"唐小唐也对普拉达收购范念念哲捏保留魄力，在他看来，并购之后怎样整合和分派资源是个难题，浪掷牌依赖捏续的重金钱干涉，可是一个集团的资源是有限的，在不同品牌之间奈何分派资源往常是个难题，就像 LVMH 领有特别多的浪掷牌，但旗下发展一般的品牌也有不少。是以这几年单品牌的发展策略可能会更到手，最典型的是爱马仕，聚焦中枢东说念主群，最大化资源干涉。

中泰证券在旧年 10 月发布的一份研报中残酷，浪掷赛说念上最佳的"单品牌"公司爱马仕反而比最佳的"多品牌"公司 LVMH 更庄重，因为多品牌公司在增多品牌的同期，往往增多了非中枢用户占比，而不论有若干品牌， 他们的非中枢客户在宏不雅经济中的破费波动是同向的，不才行阶段很难激励他们的购买行动，难以起到"散播风险"的遵循。

不外，收并购这张牌如果打得好，约略也能完结上风互补和放大的效应。

"浪掷隆冬里，收购统一会大大增多，这是弱品牌自救与有实力品牌集团的契机。"郭剑光说说念。

特朗普关税风险萦绕

在履历了长达一年多的劣势后，旧年四季度开动，浪掷行业似乎出现了些回暖的迹象。领有卡地亚、梵克雅宝、积家等浪掷珠宝、腕表品牌的历峰集团，在旧年四季度创造了公司有史以来最高的单季销售额，还有一直处于逆境的 LVMH、开云集团、Burberry，旧年四季度的功绩进展也比此前市集悲不雅的预测要好。

进入 2025 年，浪掷公司似乎也有着不俗的最先。LVMH 首席践诺官伯纳德 · 阿诺特上个月在财报电话会上示意，"咱们满怀信心性迈入 2025 年，本年开局相对精好意思，Louis Vuitton 迄今已完结两位数增长。"

浪掷当作高端破费品，一定进度是寰球经济的风向标，亦然欧洲本钱市集的困难板块，这是否意味着行业正在逐步走出阴晦？

郭剑光揣度，浪掷行业在 2025 年第三季度之前齐不会有什么惊喜。咫尺特朗普百日新政未过，独一当百日后其政经策略明朗化，市集才会有更多能源发展。

近两年，好意思国已逐步成为各大浪掷牌的环节角斗场。好意思国银行预测，本年好意思国破费者将占浪掷全行业收入增长的 50% 以上。

唐小唐告诉记者，好意思国事寰球第一大浪掷市集，之前浪掷公司常将增长乏力归因于中国销量放缓，但预测 2025 年，中国经济呈现出慈详复苏态势，反而无谓过于担忧中国浪掷市集的减弱，欧洲市集揣度还会保管牢固，不会有太多增量。

"更大的风险是在好意思国，"唐小唐强调，一来，最近好意思股的剧烈回调，反应出投资者对好意思国经济增长的预期出现了逆转，阑珊的风险卷土重来，二来特朗普的关税风险退却小觑，不久前巴菲特也发出了激烈教养，称"关税是干戈行动"，特朗普频繁挥起关税大棒，加重的是国内通胀风险，若通胀重燃将禁锢破费信心，还会推高浪掷行业的用工、房租等成本，成本端压力传导给价钱端，浪掷一再加价也将对销量组成恫吓。

贝恩征询在旧年年底发布的一份诠释指出，揣度 2025 年寰球个东说念主浪掷销售额将出现自 2008 年金融危急以来的初次萎缩。如果该行业受到特朗普的关税打击，前程可能会恶化。

诚然，关税、通胀带来的浪掷提价，齐在顶级富豪的可选择范围，但跟着中产更加倾向感性破费，可能会有越来越多东说念主拒却为"精湛的好看"买单。

本期裁剪 刘雪莹  南宫游戏app平台