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汇通财经APP讯——铜：隔夜铜价偏强轰动，沪铜主力涨近 0.5%至 78260 元，伦铜开动至 9677 好意思元隔邻。宏不雅及市集宏不雅中性偏多。好意思国上周初请休闲金东谈主数降至 4 月中旬以来的最低水平，同期好意思国 6 月零卖销售环比增长 0.6%，高于市集预期，经济韧性改善市集信心，铜价企稳。基本面数据基本面中性偏空。昨日上期所铜仓单减少 8103 吨至 4.2 万吨余，LME 铜累库 1150 吨至 12.2 万吨。国外好意思国铜入口关税背后的抢运窗口期较短，激发 LME 铜库存捏续回升、现货贴水冉冉走跌，瞻望本月专家库存有望回升至近 50 万吨隔邻。国内卑劣需求仍弱，现货升水承压为主回调为主。总结总体来看，尽管国外经济数据弱稳，但在关税冲击及好意思国货币策略的反抗气性下，加之好意思国铜入口关税激发的抛压，铜价回升有限，瞻望短期轰动整理为主。本日沪铜主力开动区间参考 77800-78700 元/吨。策略上，逢高沽空。

股指期权：上个交昔日，上证综指涨 0.37%，深证成指涨 1.43%，创业板指涨 1.75%，科创 50 涨 0.8%，沪深 300 涨 0.68%，上证 50 涨 0.12%，中证 500 涨 1.08%，中证 1000 涨 1.14%，深证 100ETF 涨1.42%。两市成交额为 15393.69 亿元，较前一交昔日加多约 973 亿元。申万一级行业中，发扬最佳的行业分手为：国防军工(2.74%)，通讯(2.41%)，电子(2.18%)。发扬最差的行业分手为： 环保(-0.26%)，交通输送(-0.39%)，银行(-0.42%)。股指在承接三周上攻后或有短线整固需求，中期而言，在国内策略端积极发力以及流动性宽松撑捏下，市集风险偏好显著确立，股指或以偏强轰动为主。策略方面，中期期权备兑组合可连接捏有；波动率方面，跟着市集追念轰动区间，可安妥布局波动率卖方策略。

国债期货：周四，国债期货永恒限小幅相同。单边方面，按收盘价计较，30年期主力合约跌 0.02%，10年期主力合约涨 0.02%，5 年期主力合约涨 0.02%，2 年期主力合约涨 0.01%。30 年期国债活跃券收益率上行 0.1bp 至 1.868%，10 年期活跃券收益率上行 0.3bp 至 1.662%，2 年期活跃券收益率下行 0.25bp 至 1.3825%。期货跨品种价差方面，4TS-T、2TF-T 和 3T-TL 分手变动 0.015 元、0.025 元和 0.095 元。单边策略：期债有一定分化，短债更有韧性。近日债市充分演绎利空出尽，经济数据好于预期的情形下，期债止跌。最新经济通胀数据虽超预期但仍偏低，资金面看护宽松，基本面合座对债市友好，长债走牛的逻辑未变，提出买入 TL 并捏有。 跨品种策略：策略扰动不改资金对长债的偏疼，且降准降息预期短期可能降温不利于短债，连接捏有空短多长的套利组合。套保策略：近期基差重回高位，保举参与期债多头替代现券的策略。

沪铅：隔夜沪铅轰动整理。基本面来看，原生端，开工近期莫得变化，瞻望到 8 月才有减量出现。再生端，老本高位，现时市集短缺利好音问面捏续撑捏，再生铅真金不怕火厂利润确立不显著，真金不怕火厂坐褥积极性难以升迁，多看护订单坐褥为主。需求端，消费不足预期，季节性旺季或需恭候，卑劣电板厂对高铅价不买账。总体来看，底部撑捏较强，仍待消费给出反应，低位轰动为主。

沪锌：隔夜沪锌偏强轰动。宏不雅面，好意思国 6 月零卖销售环比增长 0.6%超预期，市集脸色连接确立。基本面看，原料方面，锌精矿供给连接放量中，入口矿合座货源宽松，TC 日度捏平；供应端，据百川盈孚统计，月内新投大厂捏续出量，此前教训复产产能也泛泛还原，供应环比仍有增量。需求端，淡季特征显赫，逢期货盘面补涨各市集升水加快回落，询价及交投氛围均冷清。合座来看，宏不雅脸色有所确立，基本面压制上行幅度。

橡胶：周四，国产全乳胶 14650 元/吨，环比上日飞腾 200 元/吨；泰国 20 号夹杂胶 14420 元/ 吨，环比上日飞腾 120 元/吨。 原料端：昨日泰国胶水报收 54.3 泰铢/公斤，环比上日飞腾 0.2 泰铢/公斤；泰国杯胶报收 48.55 泰铢/公斤，环比上日飞腾 0.2 泰铢/公斤；云南胶水报收 13.6 元/公斤，环比上日飞腾 0.1；海南胶水报收 13.0 元/公斤，环比上日飞腾 0.1 元/公斤。 划定 2025 年 7 月 13 日，中国自然橡胶社会库存 129.5 万吨，环比增 0.18 万吨，增幅 0.14%。中国深色胶社会总库存为 79.7 万吨，环比加多 0.8%。其中青岛现货库存增 0.6%；云南降 1%；越南 10#降 13%；NR 库存小计增 12.9%。中国淡色胶社会总库存为 49.8 万吨，环比降 0.9%。其中老全乳胶环比降 2%，3L 环比降 0.7%，RU 库存小计增 0.4%。 不雅点：东南亚靠北区域(泰国东北部、越南等地)的雨水转弱，割胶步履或迎来有序开展，合座合乎季节性，在本年天气条目相对泛泛的情况下，供应端(专家产量)的超预期影响还是有限。需求端而言，国内卑劣行业的坐褥步履变化还是不大，以销售库存为主，需求侧还是牢固的“弱”。均衡表的强势驱动匮乏，而市集预期捏续鼓动反弹行情捏续，由于本轮策略预期难言极端，RU&NR 短期仍偏强开动。

螺纹钢： 钢铁利润好转，日均铁水产量坚挺，高炉开工率居高不下，原料端刚需较强，老本撑捏仍在。短期市集脸色回暖的情况下，钢厂积极出货为主，但结尾耗尽并不尽东谈宗旨。五大钢材品种中，螺纹产量减幅高出，库存环比累库 2.89 万吨，表不雅需求着落 15.33 万吨。短期供需矛盾不显赫，宏不雅策略激刊行业正反应确立，钢价连接偏强开动。

热卷： 产业端，钢联数据夸耀，本周热卷产量减产 2 万吨，库存微降 2.65 万吨，表需小幅回升 1.28 万吨。钢厂减量供应，成材端矛盾尚未透澈线路，宏不雅策略激刊行业正反应确立，合座脸色偏强。短期热卷连接偏强开动。 策略上，短期不雅望为主。

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