东吴证券股份有限公司周尔双,罗悦近期对科德数控进行究诘并发布了究诘请教《2023年报&2024年一季报点评：事迹快速增长，定增扩产&研发干预增强中枢竞争力》，本请教对科德数控给出增捏评级，现时股价为70.4元。

科德数控(688305)　　2023年岁迹快速增长，2024Q1利润短期承压：　　公司2023年达成营收4.52亿元，同比+43.37%；达成归母净利润1.02亿元，同比+69.01%；达成扣非归母净利润0.77亿元，同比+102.19%，其中高端数控机床业务收入达4.26亿元，同比+54.55%；要津功能部件业务收入达0.135亿元，同比+75.34%。2023Q4单季度达成营收1.60亿元，同比+46.70%，环比+74.37%；达成归母净利润0.37亿元，同比+37.76%，环比+116.28%。2023年公司事迹快速增长，主要系公司销售订单快速增长，居品多元化销售所致。公司2024Q1达成营收1.01亿元，同比+18.63%；归母净利润为0.15亿元，同比-43.97%，短期利润承压主要系请教期内研发用度干预加多，及上年同时捏有龙芯中科股票的公允价值变动加多收益所致。　　盈利智商培植，时辰用度率基本保捏领略：　　2023年公司销售毛利率为46.03%，同比+3.63pct。归母净利率为22.49%同比+3.4pct。公司的主贸易务高端数控机床销售毛利率为46.30%，同比+3.35pct，盈利智商培植，主要系居品高端化升级。2023年公司时辰用度率为22.26%，同比-0.66pct，其中销售/管束（含研发）/财务用度率为10.67%/12.10%/-0.51%，同比差别+1.28/-2.08/+0.14pct，时辰用度率基本保捏领略。　　2024Q1公司销售毛利率为43.50%，同比-2.37pct；销售净利率为14.86%,同比着落16.69pct。盈利智商略有下滑主要系居品结构变化，车铣复合居品收入占比培植，但短期毛利率承压，导致合座毛利率下滑。2024Q1公司时辰用度率为26.2%，同比+4.0pct，其中销售/管束（含研发）/财务用度率为11.8%/15.1%/-0.7%，同比差别+1.2/+2.5/+0.3pct。　　定增扩产&新品本领不休推出，看好公司成长性：　　2024年4月15日公司公告2023年定增落地，募资6.0亿元进行扩产。面貌达产后，瞻望大连地区年产能限制将达到1000台，沈阳地区五轴卧加、五轴卧式翻版铣等年产能限制达到60台，银川地区电主轴年产能达到1300台套，德创卧式铣车复合加工中心年产能达到100台套，将缓解公司产能压力。高研发干预下公司不休推出对标外洋先进水平的新品，公司新址品五轴高速桥式龙门加工中心GMC3060攻克了高速、高精桥式要津本领，为飞机零件合座化及大型复杂化制造提供了惩办决策。在研新址品六轴五联动叶盘加工中心、五轴铣磨复合加工中心及高效紧凑型专用卧式五轴加工中心（小翻板铣）为公司全面布局阛阓、捏续保捏阛阓竞争力奠定基础。　　盈利预测与投资评级：考虑到制造业复苏进度略低于阛阓预期，咱们下修公司2024-2025年归母净利润预测差别为1.65（原值1.70）/2.41（原值2.46）亿元，赐与2026年归母净利润预测为3.34亿元，现时股价对应动态PE差别为46/32/23倍，考虑到公司的成长性，仍防守“增捏”评级。　　风险教唆：卑鄙复苏不足预期风险、原材料价钱波动风险。

证券之星数据中心证实近三年发布的研报数据谋划，国金证券满在一又究诘员团队对该股究诘较为深化，近三年预测准确度均值为67.64%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.71亿，证实现价换算的预测PE为38.41。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；曩昔90天内机构主张均价为100.51。

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